Estrategias de fondos de cobertura - Introducción
Un fondo de cobertura es una asociación de inversión entre el administrador del fondo (llamado socio general) e inversores en el fondo de cobertura (llamado socios limitados). Las estrategias de fondos de cobertura pueden conllevar un gran riesgo de inversión y perseguir el mercado alcista o seguir una mentalidad de rebaño puede ser pisoteado financieramente. Invertir efectivo en un fondo de alto rendimiento sin hacer la tarea puede resultar en una mala calificación al final de la sesión de negociación. Entonces, aquí está su kit de herramientas de supervivencia del mercado financiero con consejos útiles para guiar a través de los entresijos de las estrategias de fondos de cobertura.
Significado de las estrategias de un fondo de cobertura
¿Qué son las estrategias de un fondo de cobertura? Un fondo de cobertura es un término para inversiones realizadas por socios limitados que contribuyen con dinero que luego es administrado por el socio general.
La definición de fondos de cobertura opera en un principio clave:
Maximice los retornos y minimice los riesgos. Por lo tanto, se conoce como gestión de diversión de "cobertura".
Historia detrás de las estrategias de Hedge Fund
Las estrategias de fondos de cobertura surgieron porque el propósito de esta asociación era ganar dinero, independientemente de si hay un mercado alcista o un oso. Los gerentes se protegen contra las pérdidas siguiendo una serie de estrategias de fondos de cobertura.
La estructura de las estrategias de un fondo de cobertura
Hedge Fund Vs Mutual Funds
Las estrategias de un fondo de cobertura tienen ciertos puntos en común con un fondo mutuo que son los siguientes:
- Ambos son vehículos de inversión agrupados
- Puede utilizarlos para invertir en valores como acciones, opciones y bonos.
- Las estrategias de fondos de cobertura son administradas por administraciones separadas mientras que los sub-asesores administran el fondo mutuo
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Modelo de asociación general / limitada
- La estructura típica de estrategias de fondos de cobertura es de dos niveles, que comprende el modelo de asociación general / limitada.
- Dentro de esta estructura, los fondos son operados por el socio general y también debe haber un mínimo de un socio limitado que realice inversiones y tenga una responsabilidad limitada por el pago en dinero.
- Dicha asociación puede tener múltiples socios generales y limitados. Sin embargo, hay algunas reglas de la SEC que limitan el número de inversores que no pueden registrarse.
- Una estructura típica de la sociedad es una compañía de responsabilidad limitada o LLC llamada así porque es una unidad impositiva de flujo continuo y los inversores pueden ser mantenidos en una responsabilidad limitada que equivale a su monto de inversión
- El socio general comercializa y administra los fondos, incluida la contratación de un administrador de fondos y la administración de las operaciones del fondo.
¿Un compañero o muchos?
Hedge Funds Take the High Road y MF the Low:
La estructura de tarifas es uno de los principales puntos de diferencia entre Hedge Funds y Mutual Fund. Los fondos mutuos implican tarifas más bajas, mientras que las tarifas pagadas por los inversores en el caso de las estrategias de fondos de cobertura son más altas e incluyen tarifas adicionales no cobradas por un MF.
Fondo de cobertura: estructura a plazo
Los términos ofrecidos por cada fondo son únicos, lo que lo convierte en un punto de diferencia tangible. Los términos están vinculados a los siguientes factores:
Suscripciones y canjes
Lock-Ups
Algunos fondos requieren un compromiso de bloqueo que puede ser un bloqueo rígido (que impide el retiro de fondos por parte de un inversionista por un período de tiempo completo) o un bloqueo suave (el retiro de fondos es posible luego del pago de una multa que varía del 2 al 10%) .
Características distintivas de las estrategias de Hedge Fund
Ninguna regulación: las estrategias de fondos de cobertura no están bajo ninguna regulación, aparte de los límites en el número de inversores que pueden tener o anunciar al público en general.
Más riesgoso: las estrategias de fondos de cobertura son más riesgosas que las inversiones tradicionales de fondos mutuos. Esto se debe a que las estrategias de fondos de cobertura no tienen que informar sus posiciones subyacentes a ninguna agencia reguladora o miembros del público.
Ver para creer: la necesidad de transparencia
Los inversores han exigido una mayor transparencia de las estrategias de los fondos de cobertura, a pesar de que los principales administradores de fondos de cobertura no quieren mostrar sus tarjetas y revelar su posición.
A continuación se presentan las importantes estrategias de Hedge Fund
Mercado de renta variable neutral
- En esta estrategia de fondos de cobertura, los fondos identifican (o al menos lo intentan) valores de renta variable sobrevalorados y subvalorados, mientras que existe una neutralización de la exposición de la cartera al riesgo de mercado a través de una combinación de posiciones cortas y largas.
- Las carteras son neutrales con respecto al mercado, sector, industria y moneda / dólar y una cartera beta de valor 0
- ¿Cómo se asegura esto? Bueno, las posiciones largas y cortas se mantienen con el mismo potencial para los factores relacionados del mercado o sector.
La regla general : la sobrevaloración es más lenta de corregir que la subvaloración
Motivo : muchos inversores se enfrentan a limitaciones relacionadas con la reducción de existencias
Beneficiarse de la mala fijación de precios: arbitraje convertible
- Estas estrategias de fondos de cobertura pueden capitalizar los precios erróneos en valores convertibles como bonos convertibles, warrants y acciones preferentes.
- Los gerentes compran / venden una parte de seguridad y cobertura / todos los riesgos vinculados a ella
- Ejemplo: comprar un bono convertible y acortar las acciones asociadas para reducir el riesgo
Arbitraje de renta fija sobre-y bonos infravalorados Importante
- Aquí, los fondos buscan identificar bonos sobrevaluados o infravalorados sobre la base de los cambios esperados en la estructura de plazos y la calidad crediticia de las emisiones / sectores del mercado
- Este tipo de cartera se neutraliza contra los movimientos direccionales del mercado a través de una combinación de posiciones largas y cortas.
Beneficio ante el incumplimiento: valores en dificultades
- Las carteras de valores en dificultades se invierten en deuda y capital de empresas que enfrentan o están en liquidación
- Cuando existe el peligro de incumplimiento, los inversores tradicionales prefieren transferir los riesgos, por lo que los fondos se mantienen durante mucho tiempo en una cuenta de no liquidez de deuda y capital en dificultades, lo que dificulta el cortocircuito.
Capturando el diferencial de precios: Arbitraje de fusión / acuerdo
- Este tipo de estrategias de fondos de cobertura puede capturar el diferencial de precios entre los precios actuales de los valores y su valor esperado después de un evento positivo como una adquisición, fusiones y adquisiciones, escisión o más asociados con múltiples compañías de fondos de cobertura.
- El arbitraje de fusiones implica la compra de acciones de la empresa objetivo luego de un anuncio de fusión y un cortocircuito del montaje revelador de las acciones del adquirente
El arbitraje de fusiones deriva un retorno de las noticias de adquisiciones y fusiones
- Un acuerdo está sujeto a las siguientes condiciones:
- Aprobaciones regulatorias
- Un voto positivo por parte de los accionistas de la compañía objetivo.
- Sin cambios adversos en términos materiales en la posición financiera del objetivo
Carteras no neutrales: equidad cubierta / larga-corta
- Este ejemplo de fondos de cobertura tiene como objetivo identificar valores sobrevaluados y subvalorados, por lo que se trata de carteras altamente concentradas, generalmente no neutrales. El valor de la posición corta puede ser una fracción del largo y la cartera puede tener una exposición neta al mercado de valores a largo plazo
- El primer fondo de cobertura en la historia financiera lanzado por AW Jones a fines de la década de 1940 utilizó estas estrategias de fondos de cobertura
- Todavía representa una parte masiva de los activos de fondos de cobertura de capital en los tiempos actuales
- Concepto = Inversión significa cobrar tanto a GANADORES como a PERDEDORES
- Mantra : promete posiciones largas en ganadores como garantía para financiar posiciones cortas en perdedores
- Resultado: la cartera combinada genera más ganancias que pérdidas y reduce el riesgo de mercado
Ver la imagen más grande : Macro global
Este tipo de ejemplos de fondos de cobertura encierra movimientos sistemáticos en los mercados financieros y no financieros a través de la negociación de lo siguiente:
Futuros
Monedas
Contratos de opciones
Macro global = principales tendencias del mercado,
Oportunidades de seguridad individual
Estrategia de mercados emergentes: foco en mercados menos maduros
Estos son fondos vinculados a mercados emergentes y menos maduros.
La venta en corto no está permitida en mercados como los futuros y las opciones no son posibles.
Los fondos son largos en esa estrategia
FOF: un mamut del dinero
FOF o fondos de fondos es un fondo que realiza inversiones en múltiples fondos de alto riesgo subyacentes (generalmente de 10 a 30)
Algunos FOF están aún más diversificados; Estos son líquidos y están disponibles para inversores individuales.
Aprendiendo de Maestros de Gestión: Cómo Operan los Gerentes de Fondos de Cobertura
Arbitraje Convertible
- Esto es cuando se utilizan valores híbridos que combinan un bono con una opción de capital
- Los gerentes mantienen una posición neutral delta donde los bonos y las acciones se compensan entre sí a medida que el mercado fluctúa
- Las estrategias de este fondo de cobertura prosperan con la volatilidad; cuanto mayor sea la apuesta, mayor será el beneficio
Evento conducido
- Los gerentes utilizan dichas estrategias de fondos de cobertura cuando los fondos de cobertura más grandes compran deuda de la compañía de firmas que enfrentan bancarrota financiera.
- En este tipo de ejemplos de fondos de cobertura, los gerentes generalmente se enfocan en la deuda senior y en caso de que una compañía ya se haya declarado en bancarrota, la clase junior de deuda puede ser una cobertura más sabia
- En dicha estrategia de definición de fondos de cobertura, los inversores deben ser pacientes. Esto se debe a que la reorganización corporativa puede llevar mucho tiempo.
Arbitraje de estructura de capital o crédito
- En esta estrategia de crédito, los gerentes vigilan el valor relativo entre valores senior y junior de un solo emisor corporativo
- Los valores de calidad crediticia equivalente se toman de diferentes emisores
Fondos de cobertura de crédito = Centrarse en el crédito, no en los intereses
- Estos fondos crecen cuando los diferenciales de crédito se reducen durante un fuerte crecimiento económico y viceversa.
Arbitraje de Renta Fija
- Los gerentes obtienen ganancias de los bonos del gobierno libres de riesgo, haciendo una suposición apalancada sobre la forma en que cambiará la forma de la curva de rendimiento.
- El alto apalancamiento se utiliza para capitalizar los rendimientos. El volteado? El apalancamiento causa un mayor riesgo si el gerente es incorrecto.
Estrategias macroeconómicas
- Este tipo de plan implica analizar cómo las tendencias macroeconómicas afectarán las tasas de interés, monedas, productos básicos o renta variable.
- Los futuros y futuros de divisas se negocian más comúnmente en esta forma de carrera de fondos de cobertura.
Apalancamiento
Esta es una de las mejores (y peores) tácticas empleadas por los gerentes a lo largo del tiempo. Es lo mejor porque es posible obtener buenos resultados comerciales o de inversión. También es peor si obliga a una venta masiva ya que los fondos de cobertura reciben llamadas de margen y se ven obligados a participar en la venta de posiciones para cumplirlos.
Sólo largo
Estas estrategias de fondos de cobertura se utilizan cuando un fondo de cobertura posee posiciones largas en acciones, otros activos que buscan alfa al alza para superar los puntos de referencia. Ejemplo de fondo de cobertura, si S & P500 es el punto de referencia, aumenta un 10% y el fondo de cobertura aumenta un 12%, la diferencia adicional del 2% entre los dos es un alfa generado por un administrador de cartera.
Solo corto
En estas estrategias de fondos de cobertura, el gerente vende acciones en corto. Los gerentes de cartera que se dedican al cortocircuito han sido aplastados debido a la creciente ola del mercado que ha elevado los sentimientos. Un ejemplo de una estrategia Short Only es MySpace, una vez líder en redes sociales y ahora una no entidad virtual en el espacio de las redes sociales.
Comercio justo / estrategia larga / corta
Cuando el fondo iguala acciones en el mismo sector y es largo o posee acciones y también participa en corto, el resultado es el comercio justo.
Mercado neutral
Exposición neta a fondos = 0 si las posiciones largas y cortas se invierten por igual.
La otra cara: movimientos masivos hacia arriba o hacia abajo negarán el otro lado
Arbitraje de valor relativo
Una estrategia utilizada para cubrir la deuda de negociación de fondos
Man Vs Machine: gestión cuantitativa de fondos de cobertura
En este tipo de definición de fondos de cobertura, la programación informática utiliza modelos estadísticos y datos para localizar el alfa camuflado por anormalidades del mercado
Medidas de riesgo utilizadas en estrategias de Hedge Fund
DE o desviación estándar: se define como un nivel de volatilidad de los rendimientos medidos en términos de porcentaje proporcionado anualmente.
Decodificación de los resultados: la variabilidad de los rendimientos y fondos anuales se puede comparar con SD.
Si 2 fondos de los mismos rendimientos anuales tienen SD diferentes, el que tenga el SD más bajo será más atractivo y viceversa.
Métricas adicionales
Valor en riesgo / VaR : mide la expectativa de pérdida de dólares que ocurre con una probabilidad de 5 en 100 o 5%.
Captura a la baja: grado de correlación del fondo con los mercados que se están deslizando
Regla de oro: reduzca la captura a la baja, mejor el fondo está en la preservación de la riqueza frente al colapso o viceversa
Reducción : la reducción máxima es una medida del porcentaje de caída en el rendimiento acumulado de los máximos anteriores. Puede evaluar qué fondos conservan la riqueza … estos serán los que minimicen las reducciones.
Apalancamiento: si esto aumenta, los fondos venden activos con descuentos masivos para cubrir las llamadas de margen. Esto sirve como una buena medida de la salud del fondo de cobertura. Un apalancamiento más bajo es justo lo que recetó el médico.
Índices cualitativos: incluyen la evaluación del gerente, una escala de operaciones, la administración administrativa, por nombrar solo algunos.
Cierre suave versus cierre duro: el cierre suave significa que no se permitirán inversores adicionales, mientras que el cierre duro significa que no habrá absolutamente ninguna inversión adicional.
¿Por qué invertir en fondos de cobertura?
- La reducción de riesgos
- Mandatos flexibles
- Mejora de devolución
Qué tener cuidado con la diligencia debida / Caveat Emptor
- El fondo de cobertura de baja volatilidad puede explotar (cortesía de la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007 y su colapso del mercado asociado en 2008). Por lo tanto, las consideraciones de asignación son muy importantes
- La asignación debe considerar el riesgo general
- Otro punto importante a tener en cuenta es el nivel de exposición bruta y neta de la cartera general al agregar fondos de cobertura a una cartera.
- La definición de los criterios de medición en términos cuantitativos y cualitativos es vital
Definir criterios de medición
Los criterios deben definirse en métricas cuantitativas y cualitativas.
- Por lo general, los administradores de fondos de cobertura envían un libro de presentación que describe la empresa y sus muchos aspectos, como la estrategia, los principios y el rendimiento. Los analistas e inversores deben asegurarse de haber accedido al libro de presentación para obtener datos.
- Compare las estrategias de los fondos de cobertura con las de una categoría similar para evaluar el rendimiento de los fondos.
- Se puede hacer un análisis adicional para decidir si las estrategias de los fondos de cobertura deben invertirse o no.
- Una verificación de antecedentes de la empresa y la evaluación de sus operaciones administrativas son algunos de los aspectos cualitativos de la diligencia debida.
Conclusión
La definición de fondos de cobertura se trata de asegurar ganancias y reducir las pérdidas. Los fondos de cobertura efectivos funcionan bien en base a parámetros concretos y criterios asociados por razones tangibles. La magia financiera requiere la fórmula correcta para el éxito. Los inversores deben estar atentos y alertas para obtener el máximo rendimiento y las pérdidas mínimas de los fondos de cobertura. Capitalizar los mercados (ya sea toro o bajista) nunca ha sido tan fácil.
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Esta ha sido una guía básica para las estrategias de los fondos de cobertura. Aquí hemos discutido las diversas estrategias del fondo de cobertura que son útiles para los administradores de los fondos de cobertura. También puede consultar el siguiente artículo para obtener más información:
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