En la imagen de arriba puede ver a dos personas, el Sr. Dave que dirige ABC Ltd. y está el Sr. Steve, propietario de XYZ Ltd. Permítame hacerle esta pregunta, dada una opción de los dos negocios, cuál sería te gusta comprar? soy
seguro que no es tan difícil e irías a comprar ABC Ltd. La razón es muy simple. El Sr. Steve's XYZ Ltd. parece estar completamente fuera del negocio y, por supuesto, no querrás tener una compañía que no pueda proporcionar el retorno de tu inversión. . Entonces la solución fue bastante simple aquí. Pero cuando se trata de una situación de la vida real en la que una empresa decide comprar otra, hay varias consideraciones que hacen que un acuerdo sea etiquetado como bueno.
Como el nombre implicaría un apalancamiento, la compra está utilizando el apalancamiento financiero o la deuda como elemento principal en una adquisición. En palabras simples, LBO se refiere a la adquisición de una compañía mientras utiliza principalmente deuda para comprarla. La deuda se eleva manteniendo los activos de la empresa objetivo como garantía y también se utiliza el flujo de caja de la empresa adquirida para pagar la deuda. El trabajo de LBO en una anticipación de que los retornos generados en la compra serán mayores que los intereses a pagar sobre la deuda. Por lo tanto, el adquirente podrá experimentar buenos retornos invirtiendo solo una pequeña parte de su propio capital. Los inversores o los adquirentes, como dicen, generalmente venden la empresa de cuatro a siete años después de la compra y salen con ganancias. Así es como generalmente funciona LBO.
Las compras de apalancamiento (LBO) se han convertido en un panorama común cuando se trata de adquirir empresas privadas. Además, se ha convertido en una práctica estándar dentro de la industria de capital privado. Mirando hacia atrás en el pasado, LBO comenzó a ganar prominencia en la década de 1980. Esta industria ha evolucionado mucho desde entonces y ahora se compran miles de empresas cada año. Este artículo What Makes Good Leverage Buyout analiza los diversos factores que se consideran antes de que se realice un acuerdo de compra de apalancamiento.
Lo que hace que el apalancamiento sea bueno: características
Para ejecutar un acuerdo de LBO, se requiere experiencia, credibilidad para asegurar los fondos y la confianza de las fuentes de financiamiento. Pero eso viene después, lo que se requiere primero es un buen candidato de LBO. No todas las empresas pueden considerarse un objetivo viable de LBO, hay ciertas peculiaridades que hacen que una empresa sea una. Cuando el patrocinador está evaluando al candidato potencial de LBO, se enfoca en sus áreas clave de fortaleza y riesgo. Por lo general, estos LBO son divisiones de bajo rendimiento de una empresa, empresas que se encuentran en mercados fragmentados que requieren una nueva estrategia o la empresa con problemas que requieren un cambio. Independientemente de la situación, What Makes Good Leverage Buyout gira en torno al propósito básico, que es la capacidad de pagar la deuda utilizada para comprar la empresa con el flujo de caja de la empresa objetivo. En base a esto, hay varias características de una buena compra apalancada (LBO), que ahora se discutirá.
Cursos recomendados
- Cursos del Módulo de Banca Comercial
- Curso de impuestos en línea
- Entrenamiento completo en economía de la salud
- Capacitación básica en banca profesional
Flujo de caja estable y predecible
Es muy importante que un candidato potencial de LBO tenga un flujo de caja estable y previsible teniendo en cuenta la estructura de capital altamente apalancada. Especialmente cuando se trata de transacciones LBO, el flujo de caja libre se considera el Rey. ¿Qué es el flujo de caja libre? Es el efectivo que una organización puede generar en exceso a los requisitos actuales. Indica que la empresa podrá pagar sus intereses sobre la deuda y, por lo tanto, será más fácil para la empresa obtener un préstamo, y también que seguirá siendo solvente en caso de recesión o depresión. Un candidato LBO se considera atractivo cuando las características del negocio muestran un flujo de caja sostenible y saludable. Indicadores tales como negocios en mercados maduros, demanda constante de clientes, contratos de ventas a largo plazo y una fuerte presencia de marca, todos significan una generación constante de flujo de caja. Los flujos de efectivo se predicen y sensibilizan sobre la inestabilidad histórica y las condiciones futuras para garantizar los flujos de efectivo en escenarios complicados.
Fuerte estructura de activos
Si el negocio tiene una estructura de activos sólida que incluye activos tangibles, puede ayudar a obtener préstamos baratos utilizándolos como garantía. Estas garantías incluyen activos corrientes como inventario y efectivo, así como activos duros como propiedades, plantas / fábricas y equipos. El negocio puede obtener financiamiento a bajo interés que requerirá menos efectivo para pagar los préstamos. Entonces, la ecuación es simple: cuanto más valiosos y abundantes sean los activos, más disponible y más barata se volverá la deuda. Una sólida estructura de activos también desalentaría a los nuevos participantes en el mercado, ya que requeriría una inversión de capital de ese nivel. . Además, la disponibilidad de activos aumenta la inclinación del patrocinador a proporcionar deuda, ya que en caso de quiebra se puede recuperar el monto del préstamo.
Potencial para mejorar la eficiencia
Aunque se desea que el candidato de LBO tenga un modelo comercial sólido, los patrocinadores están buscando oportunidades que mejoren la eficiencia de los objetivos y conduzcan a un ahorro de costos. La reducción de los gastos liberará el dinero en efectivo que ayuda al reembolso anticipado de la deuda. Diversas medidas, como la reducción del gasto corporativo, la racionalización de las operaciones comerciales y la cadena de suministro, la ejecución de un sistema de información de gestión diferente, la búsqueda de nuevos proveedores y clientes pueden ayudar a disminuir los costos y mejorar el negocio de manera efectiva. Durante la etapa de debida diligencia, estos factores se tienen en cuenta para garantizar que se cree valor para el candidato de LBO objetivo.
Requisitos mínimos de gasto de capital (Capex)
El objetivo principal del adquirente es el pago de la deuda, por lo tanto, no querrían hacer grandes gastos de capital para mantener el negocio en crecimiento. El adquirente no quiere tener que hacer grandes desembolsos en efectivo para mantener la empresa funcionando y creciendo, sino pagar la deuda lo antes posible. En situaciones en las que se incurre en un gasto de capital elevado, consume efectivo que de otro modo habría sido utilizado para el pago de intereses y deudas principales. Además, sus necesidades deben ser una diferenciación hecha en la etapa de debida diligencia entre el tipo de Capex a saber. Capex de mantenimiento que se requiere para que el negocio funcione y otro es el Capex de crecimiento requerido para expandir las operaciones comerciales existentes. Conocer estos factores de antemano ayudaría a planificar las salidas de efectivo.
Balance limpio con baja deuda
Una empresa objetivo con baja deuda significaría pocos compromisos para pagar los préstamos. Si la compañía ya tiene deudas en su balance general, arriesgaría el acuerdo ya que ya hay una salida de efectivo. Esta situación dificultaría el aumento de la deuda, que es un requisito para la compra apalancada. Por lo tanto, para una buena compra apalancada, se requiere un candidato con poca o ninguna deuda existente, de modo que los flujos de efectivo se puedan utilizar principalmente para pagar el principal y los intereses adeudados sobre la deuda que se tomará.
Fuerte posición en el mercado y ventaja competitiva
Es importante que el negocio objetivo tenga productos que estén bien establecidos en el mercado y siga generando flujo de efectivo para mantener una buena posición en el mercado. Esto asegurará que la compañía objetivo no se verá afectada después del LBO y hará que los flujos de efectivo sean menos propensos a los riesgos. Los factores que reflejan una posición sólida en el mercado podrían ser las relaciones con los clientes, productos y servicios de calidad superior, buena marca y reconocimiento, estructura de costos adecuada, economías de escala, etc. En función de estos factores, el patrocinador y el comprador decidirían si el objetivo tiene un Posición segura en el mercado.
Desinversión de activos
Los activos que se pueden vender incluyen equipos, maquinaria, terrenos, etc., que son un medio adicional para que los adquirentes recauden efectivo en caso de que los flujos de efectivo para pagar las deudas estén en peligro. De manera similar a los activos, el vendedor podría vender las inversiones, divisiones de negocios no centrales y subsidiarias para generar efectivo rápido. Este efectivo también podría usarse para reinvertir con objetivos estratégicos más nuevos. Pero, por supuesto, debe tenerse en cuenta que tales inversiones y activos no deberían ser un contribuyente significativo a los ingresos de la empresa.
Desinversión de activos
Las empresas que forman parte de los mercados establecidos y definidos se consideran más favorables para una transacción LBO en lugar de las que pertenecen a los mercados nuevos. La estabilidad juega un papel importante ya que hay una demanda e ingresos predecibles que actúan como una barrera para la entrada potencial en el mercado que significa flujos de efectivo no disruptivos.
Negocios con gestión comprobada
Las empresas con un buen equipo de gestión son candidatos LBO muy atractivos y valiosos. Cuando se trata de una estructura de capital altamente apalancada con objetivos de rendimiento rígidos, se requiere gente talentosa con un historial exitoso. La gerencia que tenga experiencia previa en la incorporación de actividades de reestructuración sería altamente reconocida por los patrocinadores y compradores. En los casos en que el equipo de gestión existente carece de eficiencia, los adquirentes realizarían ciertos cambios importantes al agregar, reemplazar o eliminar ciertos miembros y formar un equipo completamente nuevo. Cualquiera que sea la situación, tener un equipo directivo sólido es un requisito previo para una buena transacción de LBO.
Opciones de salida viables
El objetivo básico de un LBO es obtener rendimientos significativos de la inversión realizada, que consiste en vender la compañía unos años antes de que se produjera el LBO. A menos que exista una buena estrategia de salida, el LBO quizás no tendrá lugar. Por lo tanto, es importante determinar si el negocio podría venderse a un múltiplo mayor que al momento de suscribir el acuerdo.
Beneficios de una buena compra de apalancamiento
- La empresa adquirente puede maximizar el valor para los accionistas de la empresa creando una entidad combinada mucho más fuerte y rentable.
- El aumento de los niveles de deuda disminuye la renta imponible de la empresa adquirida, por lo tanto, conduce a pagos de impuestos más bajos. Este escudo fiscal debido al alto nivel de deudas aumenta el valor de la empresa.
- Las empresas que están mal administradas pueden ir por el camino privado y llevar a cabo una transformación valiosa modificando la administración y el personal, reduciendo los gastos excesivos y trabajando para obtener rendimientos considerables.
- Si los rendimientos de la empresa adquirida son mayores que los del pago de intereses, los accionistas también obtendrían ganancias de los rendimientos financieros y, a su vez, aumentarían el valor de la empresa.
- La gran cantidad de pagos de capital e intereses obligará a la gerencia a revisar sus estrategias comerciales y mejorar el rendimiento y la competencia operativa.
- Brinda oportunidades a la gerencia para enfatizar en cambiar el comportamiento gerencial al disociarse de los negocios no centrales, invertir en desarrollos tecnológicos, etc.
Proporciones que determinan un buen candidato de compra apalancada
Hay ciertas proporciones que ayudan en la búsqueda de un buen candidato para la compra de apalancamiento. Las proporciones como el valor Equity / Enterprise ayudan a determinar el apalancamiento que la compañía tiene actualmente. Cuanto mayor sea el índice, menor será el apalancamiento que la compañía tiene en el balance general.
Del mismo modo, los índices de valoración como el valor de la empresa / flujo de caja libre y el valor de la empresa / EBITDA ayudan a determinar la compañía correcta que se comprará. Las empresas que tengan un flujo de caja positivo / EV libre, un alto valor empresarial y un valor de Equidad / Empresa de más del 100% se considerarían fir para un LBO.
Buenas compras de apalancamiento en el pasado
Amphenol
Kohlberg Kravis Roberts (KKR) en 1997 había anunciado que había adquirido una participación mayoritaria en Amphenol que se dedicaba a la fabricación de cable coaxial y conector electrónico. Este acuerdo fue valorado en la friolera de $ 1.4 mil millones en promedio. En consecuencia, esto aumentó la influencia en la estructura de capital de Amphenol. Pero justo después de un año en 1999, Amphenol solicitó una oferta pública de 2, 75 millones de acciones. En consecuencia, esto les ayudó a pagar la deuda y disminuir el apalancamiento.
Primeros datos
En 2007, KKR compró el gigante de comercio por Internet First Data, cuyo valor del negocio se esperaba en alrededor de $ 29 mil millones. Es un acuerdo considerado como uno de los mayores acuerdos tecnológicos en la historia de LBO. Después de este acuerdo, First Data ha experimentado una expansión en los mercados extranjeros, especialmente en Irlanda, que es el centro tecnológico emergente de Europa.
Hospital Corp. de América
Este acuerdo tuvo lugar en 2006, donde Bain, KKR y Merrill Lynch compraron Hospital Corp. of America (HCA) por $ 32.7 mil millones. Considerado como uno de los mayores acuerdos de capital privado, estableció un récord más cuando se hizo público y presentó una OPI bajo la dirección de Bain y KKR recaudando $ 3.8 mil millones. Se consideró que esta cantidad era la más grande jamás asistida por un grupo de capital privado.
Lo que hace que el apalancamiento sea bueno Infografía de compra
Conozca el contenido del artículo en un minuto, Infografía de compra de lo que hace un buen apalancamiento.
Artículos recomendados
Aquí hay algunos artículos que lo ayudarán a obtener más detalles acerca de la buena compra de apalancamiento, así que solo vaya al enlace.
- 7 Manera útil de administrar un negocio de manera efectiva
- Large Cap vs Small Cap: diferencias
- Flujo de caja libre a la empresa para su negocio
- Negocios y finanzas (informativo)
- 9 formas útiles de los requisitos de financiación para el inicio de negocios
- Los 15 errores de inicio de negocios más comunes que debes evitar
- 9 El mejor ejemplo para la estrategia de marketing de contenidos | Beneficios
- Preguntas de la entrevista APEX: guía importante
- Preguntas de la entrevista de SASS: preguntas beneficiosas