¿Qué es el rendimiento del capital empleado?
El término "retorno del capital empleado" o ROCE se refiere a la métrica financiera que ayuda a evaluar la capacidad de una empresa para generar ganancias al aprovechar su estructura de capital. En otras palabras, ROCE es la medida de qué tan bien y eficientemente una empresa puede producir dólares en ganancias operativas netas usando cada dólar del capital.
Inherentemente, ROCE es aclamado como uno de los mejores indicadores del rendimiento de una empresa, ya que compara la rentabilidad en relación con el capital y la deuda. Además, se utiliza para comparar el desempeño de empresas de escala similar y que operan dentro de la misma industria. También tenga en cuenta que las empresas con grandes reservas de efectivo incluyen ese efectivo como parte del capital empleado en el cálculo de ROCE, que no es la práctica habitual.
Fórmula
La fórmula para ROCE se puede derivar de las ganancias de buceo antes de intereses e impuestos (EBIT) o la ganancia operativa neta por la diferencia entre los activos totales y los pasivos corrientes totales y luego se expresa en términos de porcentaje. Matemáticamente, se representa como,
Return on Capital Employed = EBIT / (Total Assets – Total Current Liabilities)
Se puede obtener otra fórmula para el ROCE dividiendo la ganancia operativa neta por el agregado de los pasivos a largo plazo y el patrimonio neto. Matemáticamente, se representa como,
Retorno sobre el capital empleado = EBIT / (Pasivos a largo plazo + patrimonio neto)
Ejemplos de retorno sobre el capital empleado (con plantilla de Excel)
Tomemos un ejemplo para comprender el cálculo del rendimiento del capital empleado de una mejor manera.
Puede descargar esta plantilla de Excel sobre el capital empleado en Excel aquí - Plantilla de Excel sobre el rendimiento en capital empleadoEjemplo 1
Tomemos el ejemplo de una compañía llamada DFG Inc. para ilustrar el cálculo de ROCE. Según el último informe anual, es decir, para el año 2018, la compañía obtuvo una ganancia operativa neta de $ 20 millones, mientras que informó los activos totales y los pasivos corrientes totales de $ 150 millones y $ 90 millones respectivamente en la fecha del balance. Calcule el ROCE de la empresa para el año en función de la información proporcionada.
Solución:
El rendimiento del capital empleado se calcula utilizando la fórmula que se proporciona a continuación
Retorno sobre el capital empleado = EBIT / (Activos totales - Pasivos corrientes totales)
- ROCE = $ 20 millones / ($ 150 millones - $ 90 millones)
- ROCE = 33.33%
Por lo tanto, el ROCE de DFG Inc. se situó en 33.33% para el año 2018.
Ejemplo # 2
Tomemos el ejemplo de Apple Inc. para demostrar aún más el concepto de ROCE en el caso de las empresas de la vida real. Según el informe anual, el ingreso operativo de la compañía fue de $ 70.90 mil millones durante 2018, mientras que reportó activos totales y pasivos corrientes totales de $ 365.73 mil millones y $ 116.87 mil millones respectivamente al 29 de septiembre de 2018. Calcule el ROCE de Apple Inc. para el año 2018 basado en la información dada.
Solución:
El rendimiento del capital empleado se calcula utilizando la fórmula que se proporciona a continuación
Retorno sobre el capital empleado = EBIT / (Activos totales - Pasivos corrientes totales)
- ROCE = $ 70.90 mil millones / ($ 365.73 mil millones - $ 116.87 mil millones)
- ROCE = 28.49%
Por lo tanto, Apple Inc. logró un ROCE de 28.49% durante el año 2018.
Enlace fuente: Balance de Apple Inc.
Ejemplo # 3
Tomemos ahora el ejemplo de Walmart Inc. para ilustrar el cálculo de ROCE. Según el informe anual, la compañía registró ingresos operativos de $ 20.44 mil millones, mientras que reportó activos totales y pasivos corrientes totales de $ 204.52 mil millones y $ 78.52 mil millones, respectivamente, al 31 de enero de 2018, calcule el ROCE de Walmart Inc. para el año 2018 en la información dada.
Solución:
El retorno sobre el capital empleado se calcula utilizando la fórmula que figura a continuación.
Retorno sobre el capital empleado = EBIT / (Activos totales - Pasivos corrientes totales)
- ROCE = $ 20.44 mil millones / ($ 204.52 mil millones - $ 78.52 mil millones)
- ROCE = 16.22%
Por lo tanto, el ROCE de Walmart Inc. para el año 2018 se ubicó en 16.22%.
Enlace fuente: Balance de Walmart Inc.
Ventajas del retorno sobre el capital empleado
Algunas de las principales ventajas de ROCE son:
- Es una de las pocas razones financieras que captura el rendimiento monetario tanto del capital como de la deuda. Como tal, es utilizado por la mayoría de los inversores como uno de los criterios para su cartera y estrategia de inversión.
- Ayuda en la comparación de empresas con diferentes estructuras de capital y, como tal, es una muy buena herramienta para la comparación entre pares.
Limitaciones del retorno sobre el capital empleado
Algunas de las principales limitaciones de ROCE son:
- El ROCE está expuesto a la manipulación de la contabilidad de riesgos que puede dar lugar a rendimientos elevados. La clasificación de pasivos a largo plazo como pasivos corrientes es un ejemplo de dicha manipulación contable.
- La relación se calcula en función del valor en libros y, por lo tanto, el rendimiento no refleja el valor de mercado.
Conclusión
Por lo tanto, se puede ver que ROCE es una de las métricas financieras que utilizan los inversores para evaluar el rendimiento general de la inversión de una empresa que supera las deficiencias de la estructura de capital variable. Sin embargo, esta relación no es una excepción, ya que también es vulnerable a la tergiversación contable y, como tal, uno debe estar atento al analizar las empresas sobre la base de ROCE.
Artículos recomendados
Esta es una guía para el retorno del capital empleado. Aquí discutimos cómo calcular ROCE junto con ejemplos prácticos. También proporcionamos una plantilla de Excel descargable. También puede consultar los siguientes artículos para obtener más información:
- Retorno sobre activos promedio
- Retorno sobre activos totales
- Flujo de caja Retorno de la inversión
- ROIC vs ROCE