Parte - 11: CAPM (Modelo de fijación de precios de activos de capital)
¿Qué es el CAPM (Modelo de fijación de precios de activos de capital)?
Cada inversión conlleva un cierto riesgo. Incluso la equidad tiene el riesgo de que pueda haber una diferencia entre el rendimiento real y el esperado. El costo de capital es, esencialmente, la tasa de descuento aplicada para esperar flujos de efectivo de capital que ayudan a un inversionista a determinar el precio que está dispuesto a pagar por dichos flujos de efectivo. Los inversores que son conservadores por naturaleza deciden correr el riesgo solo cuando pueden prever el rendimiento que esperan de una inversión. Los inversores pueden calcular y tener una idea del rendimiento de la inversión requerido, en función de la evaluación de su riesgo utilizando CAPM (Modelo de fijación de precios de activos de capital).
Cálculo de CAPM (Modelo de fijación de precios de activos de capital)
El costo del capital (Ke) es la tasa de rendimiento esperada por los accionistas. Se puede calcular usando la fórmula
Costo de capital = tasa libre de riesgo + Beta X Prima de riesgo
dónde:
Costo de capital (Ke ) = la tasa de rendimiento esperada por los accionistas
Tasa libre de riesgo (rrf) = la tasa de rendimiento de una seguridad libre de riesgo
Prima de riesgo ( R p) = el rendimiento que exigen los inversores de capital sobre una tasa libre de riesgo
Beta (Ba) = Una medida de la variabilidad del precio de las acciones de una empresa en relación con el mercado de valores en general
Ahora comprendamos estas terminologías clave de la fórmula:
Tasa libre de riesgo -
Es la tasa de rendimiento mínima que recibirá un inversor si invierte en seguridad libre de riesgos. Los bonos del gobierno se conocen como valores libres de riesgo. Para que una seguridad esté libre de riesgos, no deben tener ningún riesgo de incumplimiento y riesgo de reinversión. El riesgo de incumplimiento es el riesgo en el que las empresas o individuos no pueden pagar sus obligaciones de deuda. El riesgo de reinversión es el riesgo al que se enfrenta un inversor en el que cae el rendimiento de los bonos. Al igual que en esta situación, los inversores tienen que reinvertir sus ingresos futuros en su rendimiento o el rendimiento final del principal en valores de menor rendimiento. Entonces, no todos los valores del gobierno son valores libres de riesgo
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Beta -
El riesgo se puede clasificar como riesgo sistemático y riesgo no sistemático. El riesgo no sistemático es el riesgo que puede diversificarse. Este riesgo surge debido a los factores internos que prevalecen en una organización. Por ejemplo, los trabajadores se han declarado en huelga, los compromisos de los clientes no se cumplen, el marco regulatorio tiene un conflicto con la política del gobierno, etc.
El riesgo sistemático es el riesgo que no se puede diversificar. Es causado por los factores externos que afectan a una organización. Es incontrolable en la naturaleza. Por ejemplo, la tasa de interés aumenta repentinamente, las fluctuaciones en el precio de negociación de un impacto de seguridad en todo el mercado, etc. Este riesgo se puede medir con una beta.
Beta mide la volatilidad de un valor en comparación con el mercado en general.
- Si la beta de un valor es igual a 1, esto significa que si el mercado se mueve hacia arriba en un 10%, las acciones con beta igual a 1 también subirán en un 10% y viceversa.
- Si la beta de una seguridad es menor que 1, significa que la seguridad es menos volátil en comparación con el mercado. Por ejemplo, una compañía tiene una beta de 0.5, esto significa que si el mercado tiene un movimiento al alza del 10%, la compañía tendrá un movimiento al alza del 5% y viceversa.
- Si la versión beta de la seguridad de la compañía es más de 1, esto significa que la seguridad tiene una alta volatilidad. Por ejemplo, si la seguridad de la compañía tiene una beta de 1.5 y el mercado de valores sube un 10%, entonces la seguridad sube un 15% y viceversa
Prima de riesgo
Se calcula utilizando la fórmula Rentabilidad del mercado de valores menos Tasa de rendimiento libre de riesgo. Es el rendimiento que un inversor espera por encima de la tasa de rendimiento libre de riesgo para compensar el riesgo de volatilidad que una persona está tomando al invertir en el mercado de valores. Por ejemplo, si el inversor obtiene un rendimiento del 20% y la tasa libre de riesgo es del 7%, la prima de riesgo es del 13%.
Suposiciones para el modelo CAPM (Modelo de fijación de precios de activos de capital)
- A los inversores no les gusta correr riesgos. Les gustaría invertir en una cartera de bajo riesgo. Entonces, si una cartera tiene un mayor riesgo, los inversores esperan un mayor rendimiento.
- Al tomar la decisión de inversión, los inversores tienen en cuenta solo un horizonte temporal y no horizontes de períodos múltiples.
- Se supone que el costo de transacción en el mercado financiero es de bajo costo y los inversores pueden comprar y vender los activos en cualquier número a la tasa de rendimiento libre de riesgo.
- En CAPM (Modelo de fijación de precios de activos de capital), los valores deben asignarse para la tasa de rendimiento libre de riesgo, la prima de riesgo y la beta.
- Tasa libre de riesgo : el rendimiento de los bonos del gobierno se utiliza como una tasa de rendimiento libre de riesgo, pero cambia a diario de acuerdo con las circunstancias económicas
- Beta: el valor de los cambios beta con el tiempo. No es constante Por lo tanto, el rendimiento esperado también puede diferir.
- Rendimiento del mercado: el rendimiento del mercado de valores se puede calcular como la suma de
Ganancia de capital promedio y rendimiento promedio de dividendos. Si los precios de las acciones caen y superan el rendimiento de dividendos, un mercado de valores puede proporcionar un rendimiento negativo en lugar de positivo
Ventajas de CAPM (Modelo de fijación de precios de activos de capital)
- El CAPM (Modelo de fijación de precios de activos de capital) tiene en cuenta el riesgo sistemático, ya que el riesgo no sistemático puede diversificarse.
- Crea una relación teórica entre el riesgo y la tasa de rendimiento de una cartera.
Aplicación CAPM
Usando el modelo CAPM (Modelo de precios de activos de capital), calcule el rendimiento esperado de una acción donde, la tasa de rendimiento libre de riesgo es del 5%, la beta de la acción es de 0, 50, el rendimiento esperado del mercado es del 15%
Entonces,
Costo de capital = tasa libre de riesgo + Beta X Prima de riesgo
Tasa libre de riesgo = 5%
Beta = 0.50
Prima de riesgo = (Rm-Rf)
= (15% - 5%)
= 10%
Costo de capital = 5% + 0.50 * 10%
Costo de capital = 10%
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