¿Qué es el retorno de flujo de efectivo de la inversión?
El término "retorno del flujo de efectivo de la inversión" o CFROI se refiere a la relación financiera que se utiliza como proxy del rendimiento económico frente a la inversión total realizada en la empresa en cuestión. En otras palabras, es una técnica de valoración que se basa en la premisa de que la métrica financiera basada en el flujo de caja es mejor que la basada en las ganancias corporativas. En efecto, es la tasa de rendimiento interna la que se compara con la tasa de obstáculo para verificar si la empresa en cuestión está funcionando mejor o no que las expectativas establecidas.
Fórmula
La fórmula para el CFROI puede derivarse dividiendo el flujo de efectivo de las actividades operativas por la diferencia entre los activos totales y los pasivos corrientes totales, que luego se expresa en términos de porcentaje. Matemáticamente, se representa como,
CFROI = Operating Cash Flow / (Total Assets – Total Current Liabilities)
El flujo de efectivo de las actividades operativas se puede calcular (mediante el método indirecto) agregando todos los gastos no monetarios y los cambios en el capital de trabajo al ingreso neto como se muestra a continuación.
Operating Cash Flow = Net Income + Non-Cash Expenses + Changes in Working Capital
Ejemplos de retorno de flujo de efectivo de la inversión (con plantilla de Excel)
Tomemos un ejemplo para comprender el cálculo del retorno de la inversión del flujo de efectivo (CFROI) de una mejor manera.
Puede descargar esta plantilla de Excel de retorno de la inversión de flujo de efectivo aquíEjemplo 1
Tomemos el ejemplo de una empresa que se dedica a la fabricación de piezas de precisión para la industria aeroespacial y de defensa. Durante el año 2018, la compañía generó un ingreso neto de $ 15 millones. En el proceso, incurrió en una depreciación y amortización de $ 2 millones, mientras que las cuentas por cobrar aumentaron en $ 1 millón, el inventario disminuyó en $ 1.5 millones y las cuentas por pagar comerciales aumentaron en $ 0.5 millones. Informó los activos totales y los pasivos corrientes totales de $ 130 millones y $ 85 millones respectivamente en la fecha del balance. Calcule el CFROI de la empresa en función de la información proporcionada.
Solución:
El cambio en el capital de trabajo se calcula utilizando la fórmula que se proporciona a continuación
Cambio en el capital de trabajo = - Aumento en las cuentas por cobrar + Disminución en el inventario + Aumento en el comercio por pagar
- Cambio en el capital de trabajo = - $ 1 millón + $ 1.5 millones + 0.5 millones
- Cambio en el capital de trabajo = $ 1.0 millón
El flujo de caja operativo se calcula utilizando la fórmula que se proporciona a continuación
Flujo de caja operativo = Ingresos netos + Gastos no monetarios + Cambios en el capital de trabajo
- Flujo de caja operativo = $ 15 millones + $ 2 millones + $ 1 millón
- Flujo de caja operativo = $ 18.0 millones
El rendimiento del flujo de efectivo de la inversión se calcula utilizando la fórmula que se proporciona a continuación
CFROI = Flujo de caja operativo / (Activos totales - Pasivos corrientes totales)
- CFROI = $ 18 millones / ($ 130 millones - $ 85 millones)
- CFROI = 40.0%
Por lo tanto, la compañía obtuvo un CFROI de 40.0% durante el año.
Ejemplo # 2
Tomemos el ejemplo de Apple Inc. para ilustrar el cálculo de CRFOI. Según un informe anual para 2018, la compañía generó un flujo de efectivo operativo de $ 77.43 mil millones, mientras que sus activos totales y pasivos corrientes totales fueron de $ 365.73 mil millones y $ 116.87 mil millones, respectivamente, como en el balance general. Calcule el CRFOI de Apple Inc. para 2018 en función de la información proporcionada.
Solución:
El rendimiento del flujo de efectivo de la inversión se calcula utilizando la fórmula que se proporciona a continuación
CFROI = Flujo de caja operativo / (Activos totales - Pasivos corrientes totales)
- CFROI = $ 77.43 mil millones / ($ 365.73 mil millones - $ 116.87 mil millones)
- CFROI = 31.1%
Por lo tanto, Apple Inc. logró un CFROI de 31.12% durante 2018.
Enlace fuente: Balance de Apple Inc.
Ejemplo # 3
Tomemos el ejemplo de Walmart Inc. para demostrar el cálculo de CFROI. Durante 2018, el flujo de caja operativo generado por el se situó en $ 28.34 mil millones, mientras que sus activos totales y pasivos corrientes totales fueron de $ 204.52 mil millones y $ 78.52 mil millones, respectivamente, como en el balance general. Calcule el CFROI de Walmart Inc. para 2018 en función de la información proporcionada.
El rendimiento del flujo de efectivo de la inversión se calcula utilizando la fórmula que se proporciona a continuación
CFROI = Flujo de caja operativo / (Activos totales - Pasivos corrientes totales)
- CFROI = $ 28.34 mil millones / ($ 204.52 mil millones - $ 78.52 mil millones)
- CFROI = 22.5%
Por lo tanto, el CFROI de Walmart Inc. para 2018 fue de 22.49%.
Enlace fuente: Balance de Walmart Inc.
Ventajas del retorno de flujo de efectivo de la inversión
Algunas de las principales ventajas del rendimiento del flujo de efectivo de la inversión son:
- Tiene en cuenta el flujo de efectivo de las actividades operativas que captura efectivamente el flujo de efectivo real y evita las deficiencias de varios ajustes contables.
- Es útil para comparar empresas con una escala variada de operaciones.
Limitaciones del flujo de efectivo Retorno de la inversión
Algunas de las principales limitaciones del rendimiento del flujo de efectivo de la inversión son:
- El cálculo de CFROI implica muchos cálculos complicados, ya que requiere una gran cantidad de ajustes contables.
- Esta métrica no es muy útil en el caso de nuevas empresas porque sus operaciones están asociadas con grandes desembolsos de capital junto con flujos de efectivo bajos o negativos.
Conclusión
Por lo tanto, CFROI es un muy buen indicador del seguimiento del desempeño financiero de las empresas, ya que se enfoca en el flujo de efectivo en lugar de las ganancias contables. Sin embargo, esta métrica involucra muchos ajustes contables que resultan en un conjunto de cálculos complicados.
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Esta es una guía sobre el retorno de la inversión del flujo de efectivo. Aquí discutimos cómo se puede calcular usando una fórmula junto con las ventajas y limitaciones del retorno de la inversión del flujo de efectivo y una plantilla de Excel descargable. También puede consultar nuestros otros artículos sugeridos para obtener más información:
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