Parte - 14

En nuestro último tutorial, hemos entendido cómo encontrar una versión beta para una empresa privada. En este artículo veremos en detalle la prima de riesgo de mercado (MRP).

Definición de prima de riesgo de mercado

La Prima de Riesgo de Mercado (MRP, por sus siglas en inglés) es una medida del rendimiento que exigen los inversores de capital sobre una tasa libre de riesgo para compensarlos por la volatilidad / riesgo de una inversión que coincide con la volatilidad de todo el mercado de capital. Tales MRP varían según el país.

Fórmula de riesgo de mercado premium

Prima de riesgo de mercado = Retorno del mercado de valores - Tasa libre de riesgo

Son posibles dos métodos de cálculo de MRP: histórico o proyectado. tiene referencia a ambas metodologías.

Histórico

La utilización de resultados históricos de capital para llegar a una prima de riesgo supone que los rendimientos pasados ​​del mercado son la mejor indicación de la prima que los inversores demandarán sobre la tasa libre de riesgo para posibles inversiones. Al calcular un promedio aritmético o geométrico de primas de riesgo pasadas, este método a menudo se considera objetivo debido a sus resultados fácilmente observables. Sin embargo, elegir el horizonte temporal histórico correcto es bastante subjetivo, ya que es difícil saber qué período pasado ofrece la mejor estimación de las primas futuras. Por ejemplo, los datos están disponibles al menos desde la década de 1970, pero es que el mercado actual es muy diferente. Al buscar la prima por encima de la tasa libre de riesgo para una inversión a largo plazo, la mayoría de las veces se utiliza un instrumento a largo plazo (por ejemplo, 10 años) como indicador de la tasa libre de riesgo.

Bono del Tesoro (bonos a corto plazo)

  • Las tasas a corto plazo cambian significativamente con el tiempo. El promedio a largo plazo del Bono del Tesoro a 3 meses mejoraría aproximadamente la tasa real libre de riesgo.

Bonos del Tesoro

  • En un DCF, pronostica de cinco a diez años en el futuro. Los bonos largos representan una mejor coincidencia con el vencimiento de los flujos de efectivo en su DCF.
  • El rendimiento de un bono a largo plazo incluye un pronóstico de inflación a largo plazo. Un promedio histórico de rendimientos del Tesoro a 3 meses no incluye un pronóstico de inflación.
  • No es coherente usar la letra del Tesoro para ayudar a calcular la Prima de Riesgo de Equidad si usa el bono del Tesoro como la tasa libre de riesgo en CAPM.

Cursos recomendados

  • Curso de finanzas estructuradas en línea
  • Calificación crediticia de la capacitación en línea de Wonderla
  • Curso en línea de modelado de LBO
  • Valoración en línea de Shopper Stop Training

¿Qué se usa prácticamente?

La mayoría de los analistas utilizan bonos del gobierno a diez años.

Promedio aritmético o promedio geométrico?

Promedio aritmético

  • Cuando descuenta los flujos de efectivo en su DCF, utiliza cálculos aritméticos.

Promedio Geométrico

  • A partir de la tabla anterior, el promedio aritmético puede estar sesgado si cambia el período de medición.
  • El promedio geométrico es un mejor predictor de la prima promedio a largo plazo.

¿Qué se usa prácticamente?

Se usa la media aritmética.

¿Qué hacen los analistas?

  • La mayoría de los analistas usan la media aritmética de la diferencia entre la Tasa de Bonos del Tesoro y el rendimiento del Mercado de Valores para estimar la prima de riesgo de capital para la ecuación CAPM.

Pronóstico

En lugar de suponer que los mercados de valores de ayer se parecerán a los de mañana, las primas pronosticadas del mercado pueden calcularse en un esfuerzo por tener en cuenta los cambios estructurales en los mercados de valores. El objetivo de calcular dicha prima es modificar o reemplazar los datos históricos para tener en cuenta el conocimiento actual y las expectativas futuras.

Paso 1: Calcule el rendimiento esperado en el mercado utilizando las previsiones de los analistas del flujo de caja libre del mercado para los tenedores de capital

Paso 2: reorganice la ecuación para resolver el costo de la equidad

Paso 3: Normalmente se supone que las tasas actuales sin riesgo son una indicación de las tasas futuras sin riesgo, ya que la curva de rendimiento del tesoro tiene en cuenta tales expectativas

Metodo preferido

Los analistas consideran ambos métodos, pero tienen un sesgo hacia el método de pronóstico de estimar la prima de riesgo de mercado (en línea con la práctica del mercado). El departamento de Equity Research debería poder proporcionarle estimaciones de la prima de riesgo de mercado de pronóstico adecuada en el país apropiado. Las primas de pronóstico permiten una mejor correspondencia entre una visión de mercado futura y la naturaleza prospectiva de las decisiones de inversión relevantes analizadas en un DCF. Además, las estimaciones futuras tienen mejor en cuenta los cambios entre los mercados históricos y futuros. Por ejemplo, los mercados de valores actuales se caracterizan por una mejor información, una difusión más rápida y amplia de hechos relevantes, inversores más grandes y más sofisticados, y son más grandes y más líquidos que en el pasado. Además, en el entorno actual de baja inflación, se percibe ampliamente que los riesgos asociados con la tenencia de capital han disminuido ceteris paribus. Por lo tanto, las primas históricas son menos útiles como indicadores de rendimiento futuro que las proyecciones de primas futuras.

Paso 11 - Calcule el costo de equidad y WACC

Paso 1: Identifique los comparables enumerados y su Beta. Además, encuentre la versión beta no apalancada para comparar

Qué sigue

En este artículo hemos entendido la prima de riesgo de mercado (MRP), veremos el cálculo del valor de la empresa. Hasta entonces, ¡feliz aprendizaje!

Artículos recomendados

Aquí hay algunos artículos que lo ayudarán a obtener más detalles sobre el Estimado de Riesgo de Mercado, así que simplemente vaya al enlace.

  1. Los mejores 16 pasos para el cálculo del valor empresarial
  2. Cosas interesantes sobre el flujo de caja descontado
  3. Los mejores pasos para liberar el flujo de efectivo a la empresa para su negocio
  4. Los mejores y fáciles pasos para calcular la beta
  5. 10 pasos para obtener mejores resultados de Marketing Cloud
  6. 12 pasos efectivos de los mejores correos electrónicos de marketing automatizados
  7. Guía definitiva para el mercado de cambio de divisas (23 consejos útiles)
  8. Fórmula Beta apalancada